VHM – Báo cáo ngắn [MUA +26.2%] Viễn cảnh tăng trưởng lợi nhuận tích cực không đổi

Nguồn báo cáo: KIS

Doanh nghiệp liên quan: VHM

Ngày phát hành: 15/03/2021

Chúng tôi tăng giá mục tiêu dựa trên RNAV lên 121,700 đồng nhờ vào đẩy nhanh việc bán hàng tại các dự án Grand Park và Ocean Park. Phân khúc KCN được định giá trong khung thời gian 10 năm với mức giá thuê 90-95 USD / m2 / năm. Chúng tôi chiết khấu khoảng 50% NAV khi định giá KCN để phản ánh rủi ro thực hiện và rủi ro bán hàng. Tuy nhiên, chúng tôi cũng giảm tỷ lệ chiết khấu trong các dự án Cần Giờ và Hạ Long Xanh từ 85-75% xuống 80-70% do chúng tôi có thêm thông tin về quy trình cấp phép. Hai dự án này đóng góp 30-35% tổng NAV của chúng tôi.