Báo cáo phân tích

SAB: Khuyến nghị TRUNG LẬP với giá mục tiêu 196,300 đòng/cổ phiếu

Nguồn báo cáo: VCBS

Doanh nghiệp liên quan: SAB

Ngày phát hành: 24/02/2023

VCBS ước tính sản lượng tăng 3% yoy trên mức nền sản lượng cao của 2022 (2022: chúng tôi ước tính SAB đã tăng trưởng sản lượng 15-18% yoy). Giá bán bình quân ước tính tăng 1% yoy nhờ vào cơ cấu sản phẩm tốt hơn, tỷ trọng sản phẩm cận cao cấp gia tăng. Chúng tôi ước tính DTT 2023 tăng trưởng nhẹ 4,9% yoy đạt 36.696 tỷ đồng, biên LNG đạt 30,0% giảm nhẹ sv năm ngoái (2022: 30,8%). Biên gộp đạt 30,0%. Tỷ trọng CP BH & QLDN vẫn giữ mức cao, đạt tương ứng 4.771 tỷ và 770 tỷ đồng, chiếm tỷ trọng 13,0% và 2,1% trên tổng DTT. LNST CT mẹ 2023 đạt 5.140,3 tỷ đồng (-1,6% yoy), EPS 2023 đạt 8.016 đồng/cp. Với PE ngành bình quân khoảng 24.5x chúng tôi ước tính giá hợp lý của SAB là 196.300 đồng/cp.