Báo cáo phân tích

STB: Khuyến nghị KHẢ QUAN với giá mục tiêu 34,000 đồng/cổ phiếu

Nguồn báo cáo: SSI

Doanh nghiệp liên quan: STB-SSI

Ngày phát hành: 22/11/2023

Chúng tôi cho rằng dòng tiền hoạt động của BAV sẽ bị suy yếu khi hãng hàng không này đang cơ cấu lại hoạt động kinh doanh, điều này sẽ tiềm ẩn rủi ro tín dụng đối với STB trong thời gian tới. Ngoài ra, việc STB có dự định trở thành cổ đông của BAV cũng làm dấy lên một số lo ngại về mặt quản trị doanh nghiệp khi mà ngân hàng vẫn chưa hoàn thành xong quá trình cơ cấu của mình. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng STB vẫn có khả năng hoàn thành đề án tái cơ cấu trước hạn và tạo điều kiện giúp cho ngân hàng này xử lý 590 triệu cổ phiếu STB tại VAMC. Mặc dù chúng tôi duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu STB, nhưng điều chỉnh giảm 9,3% giá mục tiêu 1 năm xuống còn 34.000 đồng/cổ phiếu – khi chúng tôi áp dụng mức P/B chiết khấu là 1,14x để phản ánh rủi ro quản trị doanh nghiệp và việc giảm dự báo lợi nhuận cho 2024.