Báo cáo phân tích

BCM: Khyến nghị KHẢ QUAN với giá mục tiêu 88,700 đồng/cổ phiếu

Nguồn báo cáo: SSI

Doanh nghiệp liên quan: BCM

Ngày phát hành: 01/12/2022

Lợi nhuận sau thế trong năm 2023 dự kiến sẽ tiếp tục tăng trưởng hai con số do tính thanh khoản tại Thành phố mới Bình Dương đã được cải thiện, với lợi thế pháp lý rõ ràng và diện tích lô đất lớn cùng với nhu cầu thị trường chung tăng cao. Theo BCM, tháng 12/2022 công ty sẽ ghi nhận hợp đồng mới tại Thành phố mới Bình Dương. Năm 2023, chúng tôi ước tính doanh thu đạt 9,8 nghìn tỷ đồng (hay 411,7 triệu USD) (tăng 5,2% so với cùng kỳ) và LNST đạt 3 nghìn tỷ đồng (tăng 21,9% so với cùng kỳ) tương đương với EPS là 2.822 đồng. Trong đó, doanh thu Khu công nghiệp ước đạt 3,1 nghìn tỷ đồng (hay 130,2 triệu USD) (tăng 38% so với cùng kỳ, chiếm 30,6% tổng doanh thu) với giá thuê tăng 5% so với cùng kỳ. Diện tích đất cho thuê ước đạt 151 ha (tăng 22,8% so với cùng kỳ) do: (1) nhu cầu thuê đất tiếp tục tăng với dự báo Bình Dương là một trong những tỉnh nhận vốn FDI lớn nhất cả nước; và (2) Khu công nghiệp Cây Trường sẽ bắt đầu cho thuê đất từ cuối quý 1 năm 2023. Ngoài ra, doanh thu từ Thành phố mới Bình Dương ước đạt 3,6 nghìn tỷ đồng (hay 151 triệu USD) (giảm 12% so với cùng kỳ) với diện tích cho thuê đạt 11,3 ha – thấp hơn mức 13,6 ha trong năm 2022 – ước tính dựa trên diện tích đất hiện đang được đàm phán trong quý 4 năm 2022. Chi phí lãi vay ước tính khoảng 1,1 nghìn tỷ đồng (giảm 19% so với cùng kỳ) do giảm (23% so với cùng kỳ) các khoản vay ngắn hạn và dài hạn, đồng thời ghi nhận dòng tiền dương từ bán bất động sản tại Thành phố mới Bình Dương và cho thuê đất tại khu công nghiệp