Báo cáo phân tích

VJC: Báo cáo cập nhật KQKD Q32025

Nguồn báo cáo: KIS

Doanh nghiệp liên quan: VJC

Ngày phát hành: 20/11/2025

Doanh thu 3Q25 tăng 8% n/n lên 16.9 nghìn tỷ đồng, trong khi lợi nhuận gộp (LNG) giảm 5% n/n xuống 2.1 nghìn tỷ đồng. Biên LNG tăng nhẹ lên 12.4% (- 0.9đpt q/q, +0.3đpt n/n).  Vận tải: Doanh thu đạt 16.5 nghìn tỷ đồng (+9% n/n, bảng 2). Tuy nhiên, biên LNG thu hẹp còn 10.1% (+5.1đpt q/q, -0.2đpt n/n), kéo LNG giảm 4% n/n xuống 2,086 tỷ đồng. Chúng tôi cho rằng nguyên nhân đến từ việc mở rộng mạng bay kém hiệu quả trong bối cảnh đội bay khai thác tăng 15% n/n, trong khi lượng khách vận chuyển chỉ tăng 9% n/n lên 7.1 triệu (bảng 2).  Kinh doanh tàu bay: Doanh thu giảm còn 435 tỷ đồng (-33% n/n, bảng 2), nhưng lợi nhuận gộp tăng mạnh 94% n/n lên 235 tỷ đồng.