Báo cáo phân tích

Báo cáo ngành Điện: Nhiệt điện bước vào chu kỳ

Nguồn báo cáo: KIS

Doanh nghiệp liên quan:

Ngày phát hành: 11/03/2026

Triển vọng ngành điện năm 2026 ghi nhận sự phục hồi mạnh mẽ của nhóm nhiệt điện trong bối cảnh nhu cầu tiêu thụ toàn quốc dự báo tăng trưởng 8.5% so với cùng kỳ, đạt khoảng 351.6 tỷ kWh. Do hiện tượng thời tiết chuyển từ pha La Niña sang trung tính, sản lượng thủy điện dự kiến sụt giảm 8% khi hệ số huy động công suất (CF) thường giảm từ 4-6% trong các năm chuyển tiếp này. Để bù đắp thiếu hụt công suất từ thủy điện, nhiệt điện than và khí trở thành động lực tăng trưởng chính với sản lượng dự kiến tăng lần lượt 18% và 28%, nhờ sự đi vào vận hành của các dự án trọng điểm như BOT Vũng Áng II và Nhơn Trạch 3 & 4. Một yếu tố tích cực khác là giá bán điện bình quân (FMP) dự báo tăng mạnh từ 40-50% nhờ giá công suất (CAN) phục hồi gấp 2.8 lần, hỗ trợ cải thiện biên lợi nhuận cho các nhà máy nhiệt điện. Trong khi đó, nhóm năng lượng tái tạo có sự phân hóa với sản lượng điện gió tăng 11% nhờ pha trung tính kéo dài nhưng điện mặt trời ước tính giảm 5%. Dù tổng công suất lắp đặt hệ thống tăng thêm 2.8 GW, tỷ lệ dự trữ thô vẫn duy trì ở mức thấp 11.2%, cảnh báo rủi ro thiếu điện tiềm ẩn.