Báo cáo phân tích

CTG: Khuyến nghị KHẢ QUAN với giá mục tiêu 61,400 đồng/cổ phiếu

Nguồn báo cáo: BETA

Doanh nghiệp liên quan: CTG

Ngày phát hành: 12/12/2025

Trong Q3/2025,CTG ghi nhận mức tăng trưởng ổn định từ thu nhập lãi thuần (NII), khi đạt 17,176 tỷ đồng (+10.3% YoY), chủ yếu nhờ sự tăng trưởng mạnh mẽ của tín dụng, đặc biệt là cho vay khách hàng đã tăng 24% YoY, trong bối cảnh biên lãi ròng (NIM) trong Q3/2025 tiếp tục chịu áp lực và duy trì xu hướng giảm. Sau bốn quý liên tiếp thu hẹp, NIM đã giảm 35 bps YoY, và đã chững lại trong Q3/2025 khi chỉ giảm 8 bps QoQ và ổn định ở mức 2.61%, dự kiến duy trì đến cuối năm. Nguyên nhân chủ yếu đến từ sự lệch pha giữa lợi suất từ tài sản sinh lãi (EAY) và chi phí huy động vốn (COF) trong bối cảnh lãi suất thị trường giảm, cụ thể EAY giảm 57 bps YoY xuống mức 5.51%, trong khi COF chỉ giảm 20 bps YoY và tăng trở lại 3 bps trong Q3/2025 do tăng trưởng mạnh của kênh huy động chi phí cao (GTCG +20.1% YoY) và sự khiêm tốn trong tiền gửi khách hàng (+10.55% YoY).