Báo cáo phân tích

GMD: Khuyến nghị KHẢ QUAN với giá mục tiêu 69,300 đồng/cổ phiếu

Nguồn báo cáo: SSI

Doanh nghiệp liên quan: GMD

Ngày phát hành: 16/03/2025

Kể từ khuyến nghị TRUNG LẬP trong báo cáo trước, giá cổ phiếu Gemadept đã điều chỉnh khoảng 5%, và khoảng 16% từ mức đỉnh. Chúng tôi cho rằng tại mức giá hiện tại, rủi ro giảm đối với cổ phiếu là khá thấp. Trong khi đó, chúng tôi nhận thấy còn nhiều tiềm năng tăng giá nhờ mức tăng trưởng lợi nhuận hấp dẫn trong năm nay, dự kiến đạt 17,3% svck. Việc thoái vốn khỏi tài sản không cốt lõi như mảng kinh doanh cao su cũng sẽ là yếu tố hỗ trợ chính cho giá cổ phiếu, bên cạnh thông tin về quá trình phê duyệt pháp lý Gemalink 2 và tăng khung giá xếp dỡ cho các cảng biển. Chúng tôi điều chỉnh định giá DCF bằng cách tăng giả định beta để phản ánh rủi ro cạnh tranh cao hơn tại cảng Hải Phòng trong những năm tới. Từ đó, chúng tôi đưa ra giá mục tiêu 1 năm là 69.300 đồng/cổ phiếu (từ 71.500 đồng/cổ phiếu), tương đương tiềm năng tăng giá là 19%, và nâng khuyến nghị GMD lên KHẢ QUAN. Chúng tôi cũng thực hiện phương pháp SoTP để tính đến giá trị hiện tại của các tài sản không cốt lõi (mảng kinh doanh cao su, dự án bất động sản tại Lào, dự án bất động sản Saigon Gem), nhằm phản ánh giá trị tiềm năng nếu GMD quyết định thoái vốn khỏi các dự án này. Phương pháp này đưa ra mức giá mục tiêu là 80.000 đồng/cổ phiếu. Chúng tôi lưu ý đây là những tính toán sơ bộ với mục đích tham khảo, do các tài sản này không giao dịch trên thị trường. Rủi ro đối với khuyến nghị: Sản lượng thương mại giảm, Việt Nam bị áp thuế cao, nhu cầu từ các thị trường nước ngoài giảm.