Báo cáo phân tích

VNM: Khuyến nghị TRUNG LẬP với giá mục tiêu 77,000 đồng/cổ phiếu

Nguồn báo cáo: VCBS

Doanh nghiệp liên quan: VNM

Ngày phát hành: 02/12/2025

Biên lợi nhuận gộp quý 3 đạt 41,8%, giảm nhẹ 0,2% so với quý 2 do doanh thu tăng mạnh chủ yếu đến từ kênh xuất khẩu, trong khi nguyên vật liệu cho các sản phẩm xuất khẩu chủ yếu là sữa bột nhập khẩu giá cao. Tỷ lệ Chi phí SG&A/DTT đạt 23,8%, giảm 1,2% qoq và 0,4% yoy nhờ áp dụng công nghệ vào trong hoạt động giúp tối ưu chi phí vận hành. LNST 9T.2025 đạt 6.570 tỳ đồng (-9,6% yoy), giảm dù doanh thu cải thiện do biên lợi nhuận 9T giảm, kết quả kinh doanh quý 1 của VNM kém khả quan.