Báo cáo phân tích

Báo cáo ngành Chứng khoán: Các công ty chứng khoán liên kết với ngân hàng dẫn dắt tăng trưởng

Nguồn báo cáo: VIS RATING

Doanh nghiệp liên quan:

Ngày phát hành: 18/09/2026

Đánh giá 30 công ty chứng khoán lớn nhất chiếm 90% tổng tài sản toàn ngành ghi nhận tỷ lệ thanh khoản cải thiện lên 107% trong Q2/2026 từ mức 105% cuối năm 2025. Tỷ lệ đòn bẩy toàn ngành giảm xuống 2,2 lần trong 6T2026 nhờ các đợt tăng vốn quy mô lớn. Tuy nhiên, chỉ số ROAA toàn ngành suy giảm do chi phí vốn tăng làm thu hẹp biên lợi nhuận cho vay ký quỹ. Rủi ro tín dụng tập trung gia tăng xuất phát từ việc mở rộng đầu tư trái phiếu doanh nghiệp phi tài chính và cho vay margin đối với một số khách hàng lớn ngành bất động sản. Nhằm hạ nhiệt áp lực tái cấp vốn ngắn hạn, các công ty liên kết ngân hàng tích cực đa dạng hóa nguồn vốn thông qua các khoản vay nước ngoài và triển khai kế hoạch phát hành trái phiếu dài hạn giai đoạn 2H2026–2027.