Báo cáo phân tích

Báo cáo Chiến lược: Tháng 03/2026 - Kiên định với mục tiêu tăng trưởng

Nguồn báo cáo: ACBS

Doanh nghiệp liên quan:

Ngày phát hành: 17/03/2026

Tăng trưởng tín dụng tại Việt Nam đạt 1,4% YTD vào cuối tháng 2 và vượt huy động vốn (0,36% YTD). Trong đó, thanh khoản hệ thống tiếp tục chịu sức ép, đẩy lãi suất liên ngân hàng có thời điểm sát mốc 20%. Rủi ro lạm phát từ giá dầu cao, từ đó thúc đẩy chi phí sản xuất và sinh hoạt, cũng là những thách thức mới xuất hiện trong bối cảnh rủi ro địa chính trị. ACBS kỳ vọng rằng, nửa cuối 2026, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) sẽ nới lỏng tiền tệ hơn so với nửa đầu năm để hoàn thành mục tiêu tăng trưởng. Nói cách khác, lạm phát và tỷ giá sẽ có nguy cơ tăng mạnh hơn những năm trước. Ở kịch bản kém khả quan hơn, nếu dự trữ ngoại hối bị sụt giảm mạnh, chi phí vốn và DXY sẽ neo cao tương tự năm 2022, nhưng rủi ro hệ thống được kiểm soát tốt hơn nhờ loại trừ được áp lực thanh khoản từ thị trường bất động sản.