Báo cáo phân tích

GEG: Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 17,950 đồng/cổ phiếu

Nguồn báo cáo: FPTS

Doanh nghiệp liên quan: GEG

Ngày phát hành: 19/11/2025

Sản lượng điện tăng cao nhờ vận hành các dự án mới. Sản lượng điện dự kiến tăng chậm với CAGR +2,0%/năm trong giai đoạn 2025F – 2026F do thời tiết quay về pha La Nina làm giảm sản lượng điện gió & điện mặt trời, sau đó liên tục tăng trưởng với CAGR +5,0%/năm nhờ: (1) Thời tiết thuận lợi hơn khi chu kỳ khí hậu dần đi vào pha El Nino; (2) Doanh nghiệp vận hành thêm bốn dự án mới trong giai đoạn 2026F – Q4/2028F giúp gia tăng sản lượng. Giá điện tăng cao sau khi đàm phán xong giá bán chính thức cho hai dự án điện gió. Giá bán điện dự kiến tăng +11,5% YoY trong năm 2025F nhờ đàm phán xong giá điện chính thức cho hai dự án Tân Phú Đông 1 & trụ A7-VPL (chiếm 21,5% công suất điện gió), sau đó tăng nhẹ với CAGR +0,8%/năm nhờ thời tiết thuận lợi làm tăng tỷ trọng sản lượng điện từ các nguồn có giá bán cao.