Báo cáo phân tích

Báo cáo Trái phiếu Doanh nghiệp: Q1/2026 - Phát hành giảm tốc trước môi trường tín nhiệm nhiều thách

Nguồn báo cáo: VIS RATING

Doanh nghiệp liên quan:

Ngày phát hành: 31/03/2026

Thị trường TPDN Q1 2026 ghi nhận sự giảm tốc do yếu tố mùa vụ, đạt giá trị phát hành 30,6 nghìn tỷ đồng. Nhóm Bất động sản chiếm tỷ trọng áp đảo 53% tổng giá trị phát hành mới, điển hình là đợt phát hành 10,2 nghìn tỷ đồng của Marina Center. Hồ sơ tín nhiệm các tổ chức phát hành cải thiện với tỷ lệ chậm trả mới về mức gần 0%, đồng thời tỷ lệ thu hồi nợ chậm trả lũy kế tăng lên 46% nhờ hoạt động tái cơ cấu tích cực. Thanh khoản thị trường thứ cấp tăng mạnh 64% so với cùng kỳ, đạt bình quân 8,2 nghìn tỷ đồng/ngày, dù lợi suất đáo hạn (YTM) trái phiếu ngân hàng có xu hướng nhích tăng theo mặt bằng lãi suất chung. Rủi ro địa chính trị Mỹ - Iran được đánh giá là biến số bất lợi, gây áp lực lên lạm phát và chi phí tái cấp vốn. Áp lực đáo hạn trong năm 2026 duy trì ở mức cao, tập trung tại các ngân hàng thương mại và các tập đoàn bất động sản lớn như Vinhomes và Vingroup.