Báo cáo phân tích

KBC: Khuyến nghị OUTPERFORM với giá mục tiêu 38,016 đồng/cổ phiếu

Nguồn báo cáo: BVS

Doanh nghiệp liên quan: KBC

Ngày phát hành: 08/11/2023

Chúng tôi nhận thấy tiềm năng trung và dài hạn của KBC đến từ quỹ đất lớn còn lại từ các khu công nghiệp và các khu đô thị vẫn còn rất nhiều dư địa và với việc hưởng lợi từ dòng vốn FDI dịch chuyển từ Trung Quốc cũng như tích cực giải quyết thủ tục pháp lý tại KĐT Phúc Ninh và KĐT Tràng Cát. BVSC khuyến nghị OUTPERFORM với mức giá hợp lý cho năm 2024 là 38.016 đồng/cp; tương đương +25% so với giá đóng cửa ngày 08/11/2023. Giá mục tiêu có sự thay đổi so với báo cáo gần nhất là 39.000 đồng/cp là do: ▪ Điều chỉnh hiệu quả dự án KĐT Phúc Ninh do chi phí phát sinh thêm; ▪ Chuyển ghi nhận doanh thu từ dự án Tràng Cát từ 2024 sang 2025. Rủi ro: ▪ Tiền sử dụng đất nộp thêm cho KDT Tràng Cát và Phúc Ninh sẽ gia tăng áp lực tài chính. ▪ Sự kéo dài pháp lý dẫn đến ghi nhận Tràng Cát và Phúc Ninh trì hoãn sang 2026 sẽ làm lợi nhuận 2025 ở mức rất thấp. ▪ Quỹ đất KCN sẵn sàng cho thuê tiếp tục giảm trong 2025, phụ thuộc nhiều vào tiến độ GPMB cũng như xin mở rộng các KCN.