Báo cáo phân tích

VRE: Khuyến nghị THEO DÕI với giá mục tiêu 32,965 đồng/cổ phiếu

Nguồn báo cáo: DSC

Doanh nghiệp liên quan: VRE

Ngày phát hành: 18/03/2026

Công ty Chứng khoán DSC khuyến nghị THEO DÕI cổ phiếu VRE với mức giá mục tiêu 32.965 VND, mang lại tỷ suất sinh lời kỳ vọng (Upside) là 11%. Kết thúc năm 2025, VRE ghi nhận LNST tăng trưởng đột biến 57%, đạt 6.446 tỷ VND, tuy nhiên kết quả này chủ yếu nhờ khoản lợi nhuận tài chính từ việc thoái vốn tại Vincom Nguyễn Chí Thanh trong quý 4. Do không còn các khoản thu nhập bất thường này, DSC dự báo LNST năm 2026 sẽ giảm khoảng 22% xuống còn 5.035 tỷ VND. Mặc dù lợi nhuận tổng thể dự kiến giảm, mảng kinh doanh cốt lõi là cho thuê bán lẻ vẫn duy trì đà tăng trưởng ổn định với doanh thu dự kiến tăng 9% nhờ việc tăng giá thuê tại các khu vực trung tâm (CBD) và tỷ lệ lấp đầy duy trì ở mức cao 88%. Điểm nhấn chiến lược trong năm 2026 là việc ra mắt dòng sản phẩm khu phố thương mại "Vincom Collection" và khai trương TTTM VCP Wonder Park diện tích 27.000 m2. Rủi ro chính của doanh nghiệp đến từ sự cạnh tranh gay gắt của các đối thủ ngoại như Lotte, Aeon và tiến độ bàn giao shophouse tại các dự án như Vinhomes Golden Avenue có thể chậm hơn dự kiến. Cơ cấu tài chính của VRE được đánh giá là khá an toàn với nợ vay dài hạn chủ yếu có lãi suất cố định, giúp doanh nghiệp ít bị ảnh hưởng bởi biến động lãi suất vay trên thị trường.