Báo cáo phân tích

Báo cáo ngành Ngân hàng: Thách thức ngắn hạn - Khả quan dài hạn

Nguồn báo cáo: TPS

Doanh nghiệp liên quan:

Ngày phát hành: 24/12/2025

Mặt bằng lãi suất được giữ ở mức thấp cho phần lớn năm 2025 mặc dù lãi suất huy động có dấu hiệu tăng trở lại trong giai đoạn cuối năm, điều này có nhiều lý do như: 1) yếu tố mùa vụ khi nhu cầu tín dụng gia tăng vào cuối năm; 2) tăng trưởng huy động chậm hơn tăng trưởng tín dụng; 3) áp lực tỷ giá vẫn tạo thách thức cho NHNN xuyên suốt trong 2025. Tuy nhiên, chúng tôi quan sát thấy lãi suất huy động tăng chủ yếu ở các ngân hàng tư nhân quy mô nhỏ, các ngân hàng tầm trung và lớn có mức tăng nhẹ khoảng 1% trở lại. Về triển vọng 2026, chúng tôi kỳ vọng đà tăng lãi suất huy động sẽ sớm hạ nhiệt nhờ 1) tỷ giá giảm áp lực khi Fed tiếp tục hạ lãi suất và xuất khẩu tiếp tục tăng trưởng; 2) hệ số LDR toàn ngành cuối Q3/2025 mặc dù ở mức cao 83.0% nhưng vẫn thấp hơn Q1/2024 (83.2%) và Q2/2024 (83.5%), do đó, áp lực tăng huy động sẽ chỉ ở một số ngân hàng nhất định; 3) quan điểm Chính phủ vẫn là hỗ trợ nền kinh tế tăng trưởng 2 con số mặc dù cần kiểm soát tại một số thời điểm; 4) CPI tiếp tục dưới mức 3.5%, cách xa mức trần 4.5%.