Báo cáo phân tích

PNJ: Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 117,918 đồng/cổ phiếu

Nguồn báo cáo: KAFI

Doanh nghiệp liên quan: PNJ

Ngày phát hành: 03/12/2025

Kaffi dự báo doanh thu mảng bán lẻ năm 2025/26 lần lượt đạt 24 nghìn tỷ đồng (+8.8% YoY) và 25.7 nghìn tỷ đồng (+6.9% YoY), đóng góp 62.3% và 60.4% vào tổng doanh thu, SSSG lần lượt ở mức 8.2%/6.5%, đồng thời mở mới trung bình 15 cửa hàng trong mỗi năm. Sự tăng trưởng này nhờ vào sự phục hồi chi tiêu trong tầng lớp trung lưu tại Việt Nam, cùng với vị thế vượt trội của PNJ so với các đối thủ về mạng lưới cửa hàng, năng lực thiết kế và sản xuất. Kafi đánh giá, PNJ vẫn duy trì được thị phần dẫn đầu bởi lợi thế về quy mô cửa hàng, qua đó sẽ được hưởng lợi đầu tiên trong bối cảnh sức mua phục hồi trở lại.