Báo cáo phân tích

VNM: Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 65,500 đồng/cổ phiếu

Nguồn báo cáo: YSVN

Doanh nghiệp liên quan: VNM

Ngày phát hành: 07/08/2025

Chúng tôi giữ quan điểm lạc quan nhưng vẫn thận trọng. Chúng tôi ưa thích VNM vì tỷ suất cổ tức cao và vì những nỗ lực “chuyển mình” của công ty. Tuy nhiên, với vị thế là công ty sữa lớn nhất Việt Nam, câu chuyện tăng trưởng của VNM trong tương lai khá hạn chế. Các sản phẩm mới và cao cấp được kỳ vọng sẽ thúc đẩy tăng trưởng trong thời gian tới. VNM cho biết mức đóng góp của các sản phẩm mới vào tổng doanh thu đã đạt mức cao kỷ lục trong Q2/2025. Với hơn 50 sản phẩm được tung mới /tái tung trong Q2/2025 (so với chỉ 11 sản phẩm trong Q1/2025), chúng tôi ước tính các sản phẩm tung mới/ tái tung trong Q2/2025 chiếm khoảng 18% tổng số SKU hiện tại (bao gồm những sản phẩm được ra mắt vào tháng 7 và tháng 8). Giá cổ phiếu VNM đã tăng 11,5% kể từ báo cáo lần đầu của chúng tôi được xuất bản vào tháng 6. Giá mục tiêu của chúng tôi tương đương mức TSSL kỳ vọng 12 tháng là +13,6%, do đó, chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA đối với VNM.