Báo cáo phân tích

Báo cáo ngành Ngân hàng: Vững vàng giữa sóng ngầm

Nguồn báo cáo: VDS

Doanh nghiệp liên quan:

Ngày phát hành: 14/04/2026

Ngành ngân hàng năm 2026 đối mặt với môi trường vĩ mô đầy thách thức khi tăng trưởng tín dụng dự báo giảm tốc (khoảng 17%) do lãi suất cho vay neo cao và sự kiểm soát chặt chẽ dòng vốn vào bất động sản. Mặc dù chi phí vốn tăng, biên lãi thuần (NIM) vẫn có cơ hội cải thiện nhẹ (10-20 bps) nhờ quá trình tái định giá các khoản vay hiện hữu. Tuy nhiên, áp lực nợ xấu hình thành ròng đang quay trở lại, buộc các ngân hàng phải gia tăng trích lập dự phòng để củng cố bộ đệm an toàn. Thu nhập ngoài lãi kỳ vọng phục hồi từ mảng Bancassurance và sự phát triển của thị trường trái phiếu doanh nghiệp. Chiến lược đầu tư được phân hóa thành hai nhóm: nhóm có chất lượng tài sản vững chắc (VCB, CTG, ACB) giúp phòng thủ trước rủi ro tín dụng; và nhóm có lợi thế cấu trúc (MBB, HDB) nhằm tận dụng hạn mức tín dụng ưu đãi từ việc nhận chuyển giao ngân hàng yếu kém để bứt phá lợi nhuận. Các câu chuyện về tăng vốn và IPO công ty con sẽ là chất xúc tác định giá quan trọng trong năm.