Báo cáo phân tích

MSB: Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 14,000 đồng/cổ phiếu

Nguồn báo cáo: BSC

Doanh nghiệp liên quan: MSB

Ngày phát hành: 24/02/2025

MSB ghi nhận LNTT hợp nhất Q4/24 đạt 2,002 tỷ đồng (+230% YoY), và lũy kế cả năm 2024 đạt 6,904 tỷ đồng (+18.4% YoY), hoàn thành 102% kế hoạch của ngân hàng. • MSB ghi nhận tăng trưởng tín dụng hợp nhất 2024 đạt 18.25% YTD, với tổng quy mô cho vay khách hàng đạt 178 nghìn tỷ (+19.5% YoY). Tỷ trọng cho vay đối với KH cá nhân là 26.9%, KH SME là 42.7%, còn lại là doanh nghiệp vừa và lớn (30.4%). • Về tỷ lệ cho vay theo ngành nghề, nhóm xây dựng và BĐS chỉ chiếm khoảng 18% tổng dư nợ của MSB. Đối với KHDN, giai đoạn cuối năm ngân hàng đã ghi nhận tăng trưởng khả quan ở các nhóm ngành hàng tiêu dùng, vật liệu xây dựng, và xuất khẩu. Tỷ lệ cho vay trung và dài hạn mặc dù có tăng lên so với các quý trước, nhưng nhìn chung vẫn đang bảo tỷ lệ an toàn theo quy định. • Tổng huy động tiền gửi khách hàng của MSB cũng ghi nhận tăng trưởng 16.8% YTD. Trong đó, tỷ lệ CASA cũng tăng lên mức 26.4% tại cuối năm, và nằm trong top 4 ngân hàng có CASA cao nhất hệ thống. • NIM của MSB trong Q4/24 đạt 4.02% (+11bps QoQ) nhờ quy mô tín dụng tăng, cùng việc thu hồi được một số khoản nợ quá hạn trong kỳ. Lũy kế cả năm, NIM của ngân hàng đạt 3.6% (-38 bps YoY). • Tỷ lệ nợ xấu (NPL) của MSB đạt mức 1.83% tại thời điểm cuối năm, và cũng ghi nhận 3 quý giảm liên tiếp. Trong đó, nợ xấu chủ yếu nằm ở nhóm KH cá nhân với khoảng 2,700 tỷ, tập trung vào mảng thẻ tín dụng (tỷ lệ nợ xấu khoảng 18%) và vay mua nhà (khoảng 5.7%). Còn tỷ lệ này đối với nhóm KH doanh nghiệp là 0.9% (khoảng 1,100 tỷ đồng). Ngoài ra, tỷ lệ bao phủ nợ xấu cũng phục hồi 3 quý liên tiếp và đạt 64.4%, cho thấy chất lượng tài sản của Ngân hàng đang dần được cải thiện