Báo cáo phân tích

DBD: Khuyến nghị TRUNG LẬP với giá mục tiêu 58,000 đồng/cổ phiếu

Nguồn báo cáo: SSI

Doanh nghiệp liên quan: DBD

Ngày phát hành: 30/11/2023

Vì DBD vẫn đủ điều kiện sản xuất hầu hết các loại thuốc trong năm 2024 và doanh số của SKU Methotrexat 50mg/2ml khá ít (xem bảng trên), chúng tôi cho rằng tác động đối với danh mục sản phẩm hiện tại là không đáng kể. Chúng tôi quan ngại hơn về việc gia hạn đăng ký thuốc vào 2025 cũng như việc bị tạm dừng đăng ký thuốc mới cho đến khi việc ngừng tiếp nhận được gỡ bỏ. Cho năm 2023, chúng tôi duy trì dự báo doanh thu và lợi nhuận ròng lần lượt là 1,7 nghìn tỷ đồng (tăng 9% svck) và 291 tỷ đồng (tăng 19% svck) với giả định mức tiêu thụ ở kênh nhà thuốc thấp hơn do người dân thắt chặt chi tiêu. Tuy nhiên, chúng tôi điều chỉnh giảm 1,5% dự báo doanh thu và lợi nhuận ròng năm 2024 so với dự báo trước đó, xuống lần lượt là 1,8 nghìn tỷ đồng (tăng 9% svck) và 315 tỷ đồng (tăng 9% svck). Chúng tôi giả định mức tăng trưởng doanh thu năm 2024 sẽ thấp hơn một chút do doanh thu sản phẩm mới hạn chế hơn trong năm 2024 và cạnh tranh khốc liệt trong bối cảnh người tiêu dùng thắt chặt chi tiêu. Chúng tôi cũng kỳ vọng doanh thu thuốc mua ngoài (OEM) sẽ không tăng và tỷ lệ chi phí bán hàng/doanh thu là 23% trong năm 2024 (tăng 10 điểm cơ bản so với năm 2023) do công ty có nhiều kế hoạch mở rộng mạnh trong thời gian tới (xem Phụ lục).