Báo cáo phân tích

KDH: Khuyến nghị NẮM GIỮ với giá mục tiêu 39,200 đồng/cổ phiếu

Nguồn báo cáo: VFS

Doanh nghiệp liên quan: KDH

Ngày phát hành: 13/11/2025

VFS giữ nguyên dự phóng doanh thu thuần và LNST năm 2025 so với báo cáo trước đó, đạt lần lượt 5.312,9 (+60% svck) và 1.710,7 (+113% svck) nhờ ghi nhận doanh thu của phần còn lại thuộc dự án Privia. Bên cạnh đó, VFS kỳ vọng KDH sẽ tiếp tục đẩy mạnh hoạt động mở bán tại dự án Gladia trong Q4. Từ đó, có thể bàn giao 50% số lượng nhà thấp tầng, (113 sản phẩm) trong năm 2025 và đem lại doanh thu 3.187,8 tỷ đồng. Biên lãi ròng năm 2025 được dự phóng cải thiện, đạt 33,88% so với mức 24,29% cùng kỳ, chủ yếu nhờ ghi nhận biên lợi nhuận cao từ các sản phẩm thấp tầng thuộc dự án Gladia (ước đạt 50%). VFS tiến hành định giá KDH bằng cách sử dụng kết hợp phương pháp RNAV và phương pháp P/E. Giá trị cổ phiếu KDH theo hai phương pháp có mức bình quân là 39.200 VNĐ/cp. Upside 13,7% so với mức giá đóng cửa ngày 13/11/2025.