Báo cáo phân tích

BSR: Khuyến nghị THEO DÕI với giá mục tiêu 25,700 đồng/cổ phiếu

Nguồn báo cáo: FPTS

Doanh nghiệp liên quan: BSR

Ngày phát hành: 27/06/2024

FPTS giữ nguyên quan điểm crack spread xăng dầu tiếp tục giảm do nguồn cung gia tăng khi công suất lọc dầu mới tăng 15% trong giai đoạn 2023 – 2027F. Crack spread tăng nhẹ trong giai đoạn 2028F – 2030F nhờ Dự án Nâng cấp mở rộng đi vào hoạt động vào Q3/2028 giúp: (1) Premium dầu thô giảm nhờ khả năng lọc dầu Chua – nhẹ với mức giá rẻ hơn và (2) Premium xăng dầu thành phẩm tăng nhờ chất lượng đạt chuẩn đầu ra EURO 5. So với dự phóng cũ trong Báo cáo cập nhật Tháng 6/2023, chúng tôi: Điều chỉnh tăng 25% – 30% đối với crack spread các sản phẩm xăng RON 92 – RON 95 nhờ Premium xăng tích cực hơn kỳ vọng, đạt trung bình 2,0 USD/thùng, giảm 28,6% so với mức premium trong H1/2024, cao hơn 48% so với mức premium dự báo cũ. Điều chỉnh giảm 20 – 25% đối với crack spread xăng diesel và 10 – 15% đối với sản phẩm Jet A1 do triển vọng xuất khẩu diesel sang Châu Âu ngày càng kém khả quan.