Báo cáo phân tích

HHV: Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 18,200 đồng/cổ phiếu

Nguồn báo cáo: ACBS

Doanh nghiệp liên quan: HHV

Ngày phát hành: 18/08/2025

Triển vọng: Chúng tôi kỳ vọng mảng BOT của HHV sẽ duy trì tăng trưởng ổn định 8– 10%/năm trong giai đoạn 2025–2027, tạo nguồn thu bền vững. Hiện tại, Bộ Xây dựng đang dự thảo Nghị định tháo gỡ vướng mắc cho các dự án BOT, trong đó có hai dự án của HHV: hầm Đèo Cả được đề xuất hỗ trợ 2.280 tỷ đồng và cao tốc Bắc Giang – Lạng Sơn khoảng 4.600 tỷ đồng. Chúng tôi kỳ vọng Việc sửa đổi Luật PPP, Luật Đầu tư công và đẩy mạnh chi đầu tư công được kỳ vọng mang lại nhiều dự án cho HHV. Đến cuối Q2/2025, backlog đạt hơn 1.900 tỷ đồng, gấp 1,9 lần doanh thu xây lắp 2024. HHV đang nghiên cứu đầu tư gần 400 km cao tốc với tổng vốn trên 120.000 tỷ đồng và đề xuất đầu tư PPP các đoạn mở rộng cao tốc Bắc – Nam. Dự án Đồng Đăng – Trà Lĩnh đã được chấp thuận nguyên tắc triển khai giai đoạn 2. Giai đoạn 2025–2026, HHV có thể ghi nhận thêm hơn 5.000 tỷ đồng backlog từ các dự án lớn.