Báo cáo phân tích

GAS: Khuyến nghị TRUNG LẬP với giá mục tiêu 115,400 đồng/cổ phiếu

Nguồn báo cáo: ABS

Doanh nghiệp liên quan: GAS

Ngày phát hành: 10/02/2026

Mảng khí dầu mỏ hóa lỏng (LPG) – mảng đóng góp chính vào cơ cấu DTT của GAS – có sự tăng trưởng mạnh. DTT Q4/2025 mảng này đạt 26.783 tỷ đồng (+141,2% svck, chiếm 61,4% cơ cấu DTT). Tuy nhiên, mảng này có biên lợi nhuận gộp khá thấp (chỉ 3,2%) nên lợi nhuận gộp mảng này chỉ đạt 866 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm trước bị lỗ 2.701 tỷ đồng. Mảng kinh doanh khí LPG được đẩy mạnh trên thị trường quốc tế (đặc biệt là xuất khẩu sang Campuchia) đã giúp thúc đẩy DTT tăng trưởng nhưng biên lợi nhuận gộp lại thấp theo chúng tôi là do GAS chỉ là đơn vị thương mại khí LPG, bên cạnh đó là do cước vận chuyển, bảo hiểm…